ИК "ФИНАМ" присвоила акциям "Чебоксарского агрегатного завода" (ЧАЗ) рекомендацию "Покупать". Аналитики инвестиционной компании оценивают справедливую стоимость ценных бумаг предприятия в 468 долларов за штуку, что предполагает потенциал роста в 73%. "ФИНАМ" отмечает, что ЧАЗ демонстрирует устойчивый рост финансовых показателей, занимает сильные позиции на рынке, а планируемое IPO "Тракторных заводов", куда входит компания, должно дополнительно способствовать росту привлекательности акций ЧАЗ.

ОАО "Чебоксарский агрегатный завод" (входит в состав концерна "Тракторные  заводы") является крупнейшим предприятием тракторостроительной отрасли России, лидирующим в производстве запасных частей к ходовым системам автотракторной техники. ЧАЗ - единственное предприятие в России, выпускающее почти весь размерный ряд гусениц для промышленных тракторов с шагом от 125 мм до 280 мм. Ежегодно компанией выпускается товарной продукции на сумму порядка 200 млн. долларов. При этом около 36% обеспечивает производство запчастей к промышленной технике, 14% - к сельскохозяйственной, порядка 10% приходится на продукцию для железнодорожной индустрии.

"В последние годы производство тракторов в России растет. Так, по итогам 2005 года оно увеличилось на 14%. Прогноз на 2006 год  – 6,3%, на 2007 – 4,9%. Однако, конкуренция на рынке также увеличивается, а после вхождения в ВТО, когда будут снижены таможенные пошлины, эта тенденция только усилится. Впрочем, у ЧАЗ здесь есть преимущества. Он делает комплектующие не только для машин производства России и стран СНГ - его потребителями являются крупнейшие мировые машиностроительные компании, например, Fiat и Catterpillar. Это обеспечивает спрос на продукцию компании", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Наталья Кочешкова. Сохранению конкурентоспособности также будет способствовать инвестиционная  программа Чебоксарского завода на 2006-2011 годы. Она предполагает вложение свыше 80 млн. долл. в модернизацию производства и увеличение объема выпуска продукции.

ЧАЗ демонстрирует стабильный рост финансовых показателей. В ближайшие три года темпы роста доходов согласно прогнозам компании будут находиться в пределах 8-10% ежегодно, выручка по итогам 2006 года ожидается на уровне 200 млн. долларов, что на 16% выше результатов 2005 года. По прогнозам ЧАЗ, в 2007 году доходы предприятия составят 227 млн. долларов, а в 2011 году этот показатель будет доведен до 330 млн. долларов.  Чистая прибыль ЧАЗа также будет расти, составив в 2011 году 26 млн. долларов.

У ЧАЗа имеется консолидированная отчетность по МСФО, чем могут похвастаться далеко не все российские компании.  В ней, помимо Чебоксарского завода, отражены финансовые показатели дочерних предприятий. Крупнейшим активом среди них является производитель оружия и боеприпасов "Курганмашзавод" - 55,5% этой компании ЧАЗ приобрел в июле 2005 года. "С одной стороны, перевод "Курганмашзавода" на баланс ЧАЗа может существенно повысить финансовые показатели последнего. В то же время эти предприятия никак не связаны между собой, и существует вероятность, что со временем курганский завод будет выведен в другую структуру концерна", - прогнозирует г-жа Кочешкова.

Важным фактором роста капитализации ЧАЗ в "ФИНАМе" видят запланированное на 2007-2008 годы IPO "Тракторных заводов". Оно может способствовать росту интереса к активам, входящим в концерн, и росту их капитализации.

В июле 2006 года между Министерством обороны России и Пермским моторостроительным комплексом подписано соглашение о долгосрочном сотрудничестве.

Данное соглашение предусматривает взаимодействие сторон по вопросам ремоторизации военно-транспортной авиации Вооруженных Сил РФ, проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) в интересах Минобороны. В рамках Соглашения предполагается размещение заказа Министерства обороны на изготовление двигателей ПС-90А-76 для оснащения самолетов Ил-76МФ и ремоторизации самолетов Ил-76МД-90.

"Поддержание обороноспособности страны и обеспечение Военно-Воздушных Сил современной техникой военного и специального назначения – почетная и, в тоже время, ответственная задача для пермских моторостроителей, - считает Генеральный директор Пермского моторостроительного комплекса Александр Иноземцев. – На сегодняшний день мы уже освоили серийный выпуск двигателей ПС-90А-76 и готовы к выполнению заказов Минобороны России".

В настоящее время необходимость объединения усилий заказчика и разработчика в проведении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ в области создания новой передовой техники не вызывает сомнений. Поэтому сейчас Министерством обороны рассматриваются вопросы об открытии новых НИОКР в интересах Министерства обороны, в числе которых:

- улучшение технических и эксплуатационных характеристик двигателей ПС-90А и ПС-90А-76;
- создание двигателя ПС-90А-42 для поисково-спасательного самолета-амфибии А-42;
- создание двигателя для многоцелевого экспериментального высотного самолета М-55 "Геофизика".

Также будет рассмотрен вопрос реинвестирования НИОКР, проводимых предприятиями Пермского моторостроительного комплекса в интересах Минобороны РФ за счет финансовых средств, которые пермяки платят государству в виде роялти за использование интеллектуальной собственности, принадлежащей государству.

В настоящее время на основании лицензий на разработку, производство и ремонт авиационной техники пермскими моторостроителями ведется сопровождение эксплуатации и ремонт двигателей Д-30Ф6, предназначенных для самолетов МиГ-31. Особая роль уделяется опытно-конструкторским работам по повышению ресурсов и календарных сроков службы Д-30Ф6 с целью снижения эксплуатационных затрат ВВС. Кроме этого ведется сопровождение опытной эксплуатации двигателей, установленных на экспериментальном истребителе Су-47 "Беркут" и высотном самолете М-55 "Геофизика".

Справка

Турбореактивный двухконтурный двигатель ПС-90А-76 со смешением потоков на-ружного и внутреннего контуров, с реверсом в наружном контуре. Разработан для новых самолетов Ил-76МФ и ремоторизации Ил-76МД с целью повышения эффективности применения и обеспечения соответствия новых норм ИКАО по шуму и эмиссии.

Государственной комиссией Министерства Минобороны РФ подтверждено соответствие двигателя тактико-техническому заданию ВВС и рекомендовано принять ПС-90А-76 на вооружение в военно-транспортную авиацию.

Первый отечественный двухконтурный двигатель Д-30Ф6 с форсажной камерой и регулируемым соплом. Предназначен для истребителя-перехватчика ПВО дальнего действия МиГ-31. На двигателе впервые применена электронная система управления РЭД-3048, опередившая аналогичные системы американских самолетов F-14, F-15.

Более 25 лет этот истребитель остается самым скоростным боевым самолетом в мире. В значительной степени уникальные характеристики МиГ-31 обусловлены возможностями силовой установки, включающей в себя два двигателя Д-30Ф6.

Модификация двигателя Д-30Ф6 с уменьшенными массой и габаритами использована в составе силовой установки экспериментального истребителя Су-47 "Беркут" с обратной стреловидностью крыла.

Бесфорсажная модификация двигателя Д-30Ф6 предназначена для экспериментального высотного самолета М-55 "Геофизика".
Самолет принимает участие в исследованиях верхних слоев стратосферы. С 1997 года в рамках международных программ были совершены полеты в небе над Финляндией (в арктических широтах), Италией, Сейшельскими островами, Южной Америкой (в антарктических широтах), Швецией, Германией, Бразилией, северной Африкой.